پايان نامه ارتباط بين عدم تقارن اطلاعاتي و تمركز مالكيت با مدير

قسمتي از متن:

تحقيقات مرتبط با عدم تقارن اطلاعاتي

تحقيقات خارجي

در دهه ١٩٧٠ ميلادي سه دانشمند به نام هاي مايكل اسپنس ، جرج اكرلوف  و جوزف استيليتز در زمينه اقتصاد اطلاعات، نظريه اي را پايه گذاري كردند كه به نظريه عدم تقارن اطلاعاتي موسوم شد . اكرلوف نشان داد كه عدم تقارن اطلاعاتي مي تواند موجب افزايش گزينش مغاير در بازارها شود كه اين امر قبل از وقوع معامله براي افراد به وجود مي آيد . اسپنس خاطر نشان مي كند كه واسطه هاي مطلع مي توانند با انتقال اطلاعات محرمانه خود به واسطه هاي كم اطلاع، درآمد بازار خود را بيشتر كنند . اكرلوف نوعي بازار را به تصوير مي كشد كه در آن فروشنده نسبت به خريدار اطلاعات بيشتري را در اختيار دارد . البته حسابداران براي كاهش مشكل گزينش مغاير، سياست افشاي كامل را پذيرفته اند تا ميزان اطلاعات در اختيار عموم افزايش يابد .

در ادبيات مالي، دامنه قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام از سه بخش تشكيل مي شود: هزينه پردازش سفارش ، هزينه نگهداري موجودي  و هزينه گزينش مغاير. هزينه پردازش سفارش مبلغي است كه بازارسازها براي آماده بودن براي انجام سفارش هاي خريد و فروش، هزينه مي كنند . بخش هزينه نگهداري موجودي كه توسط استال ،١٩٧٨، و هو و استال،١٩٨١، مدل سازي شده است، بيان مي كند كه هزينه معاملات منجر مي شود بازارسازها پرتفوي متنوع نگهداري كنند، تا از اين طريق بتوانند هزينه هاي خود را پوشش دهند.  درنهايت، گزينش مغاير كه توسط كاپلند و گالي،١٩٨٣، و گلشتن و ميلورام ،١٩٨٥، مطرح شد نمايان گر يك امر جبراني براي معامله گران براي پذيرش ريسك معامله با افرادي است كه احتمال دارد اطلاعات مهم و محرمانه اي در اختيار داشته باشند . به عبارت ديگر، اگر بخش عمده اي از بازار را افراد غيرمطلع تشكيل دهند، بازارسازها دامنه تفاوت قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام را افزايش مي دهند تا از اين طريق ريسك گزينش مغاير را جبران كنند.

قيمتي كه بازارساز، اوراق بهادار را مي خرد، قيمت پيشنهادي خريد و قيمتي كه با آن اوراق بهادار را مي فروشد، قيمت پيشنهادي فروش ناميده مي شود . اختلاف بين دو قيمت، دامنه قيمت پيشنهادي خريد و فروش  خواهد بود . اگر بيشتر از يك بازارساز وجود داشته باشد، تفاوت بالاترين قيمت پيشنهادي خريد و پايين ترين قيمت فروش را شكاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش بازار مي نامند و نقطه تعادلي جايي بين قيمت پيشنهادي خريد و فروش بازار قرار مي گيرد . در يك بازار مالي سازمان يافته، نقش بازارسازان ايجاد جريان دو طرفه قيمت براي پيشنهاد خريد و پيشنهاد فروش در تمام شرايط است.

اگر در بازاري به حد كافي براي اوراق بهادار، حجم خريد و فروش به قيمت تعادلي وجود داشته باشد مي توانيم بگوييم كه اين بازار داراي وسعت كافي است و به عبارت ديگر، روان است.  بازارهايي كه تعداد خريداران وفروشندگان در آن كم است، به بازارهاي ضعيف  معروف هستند. نقدينگي اوراق بهادار به درجه روان بودن بازار بستگي دارد. شكاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش بازارسازها در يك بازار روان، كم تر ازشكاف قيمت پيشنهادي در بازار كم رمق است، زيرا در بازارهاي روان، حجم معاملات بالاتر و ريسك آن نيز كم تر است.

بازاري داراي عمق  است كه قيمت پيشنهادي خريد و فروش بازارساز نزديك به قيمت تعادلي باشد كه تغييرات قيمت در چنين بازاري غالبا  پيوسته مي باشد . اما دربازاركم عمق  تغييرات قيمت به صورت جهشي و ناپيوسته است . تغيير قيمت ها در بازارهاي عميق پايين تر از تغيير قيمت ها در بازارهاي كم عمق است . بنابراين ريسك بازارسازها در بازارهاي عميق كم تر از بازارهاي كم عمق است . اگر بازار عميق باشد اوراق بهادار نيز داراي قابليت برگشت  زياد خواهد بود.

فهرست مطالب

 فصل اول

كليات تحقيق

1-1 مقدمه. 4

2-1 تاريخچه مطالعاتي.. 4

1-2-1 تحقيقات انجام شده درخصوص تاثيرات تركيب مالكيت برشركتهاي سهامي.. 4

2-2-1  تحقيقات مرتبط با عدم تقارن اطلاعاتي.. 9

3-2-1 تحقيقات مرتبط با مديريت سود. 13

3-1 بيان مسئله. 16

4-1 چهار چوب نظري تحقيق.. 18

5-1 ضرورت انجام  تحقيق.. 19

6-1 فرضيه هاي تحقيق.. 20

7-1 اهداف تحقيق.. 20

8-1 حدود مطالعاتي.. 20

1-8-1  قلمرو  مكاني تحقيق.. 20

2-8-1  قلمرو زماني تحقيق.. 20

3-8-1 قلمرو موضوعي تحقيق.. 21

9-1 تعريف واژه ها و اصطلاحات تحقيق: 21

فصل دوم

مروري بر ادبيات تحقيق

1-2 مقدمه. 24

2-2-مباني نظري تحقيق- بخش اول: 24

1-2-2 تئوري ساختار مالكيت... 24

2-2-2 تعاريف حاكميت شركتي.. 25

3-2-2سهامداران و حاكميت شركتي 27

4-2-2 تركيب مالكيت و حاكميت شركتي.. 28

5-2-2 تركيب مالكيت و سهامداران عمده 29

1-5-2-2 فرضيه نظارت كارآ 31

2-5-2-2 فرضيه همسويي استراتژيك.... 31

3-5-2-2 تأثير سهامداران عمده مالي بر هزينه هاي نمايندگي.. 31

6-2-2 رابطه ساختار مالكيت با كارآيي بازار سرمايه. 32

7-2-2 رابطه تركيب مالكيت با نقدشوندگي بازار 32

8-2-2 نقش سهامداران نهادي در عدم تقارن اطلاعات... 35

9-2-2 اهميت  حضور سهامداران عمده در حاكميت شركتي.. 38

10-2-2 سهامداران نهادي و عمده به عنوان ناظر. 39

11-2-2 نقش سهامداران نهادي در نظارت بر شركت و انتقال اطلاعات... 40

12-2-2  تاثير تمركز مالكيت بر قيمت سهام. 40

13-2-2 دلايل و انگيزه هاي انحصار سهام در شركت هاي عضو بورس.... 42

14-2-2 سهامدارعمده در نظام حاكميت شركتي در بورس اوراق بهادار ايران.. 43

15-2-2 برابري در توزيع اطلاعات... 43

16-2-2 عدم تقارن اطلاعات و كارايي بازار 44

17-2-2عدم تقارن اطلاعات و فرضيه پيام دهي 47

18-2-2 پيامدهاي عدم تقارن اطلاعاتي در بازار سرمايه. 47

19-2-2 مديريت سود. 49

20-2-2 انگيزه هاي مديران براي گزارشگري جهت دار 50

1-20-2- 2اندازه شركت... 50

2-20-2-2 ماليات بر درآمد. 50

3-20-2-2 قراردادهاي بدهي.. 51

4-20-2-2  انحراف در فعاليتهاي عملياتي.. 51

5-20-2-2 تغييرپذيري سود. 51

21-2-2 روش هاي مديريت سود. 51

22-2-2 پيش بيني اجزاي اختياري اقلام تعهدي به كمك متغيرهاي حسابداري.. 52

23-2-2 پيش بيني روابط بين اقلام تعهدي و جريانهاي نقدي.. 53

فصل سوم

روش‌ اجراي تحقيق

1-3 مقدمه. 56

2-3 روش تحقيق.. 56

3-3 جامعه مطالعاتي و نمونه آماري.. 57

4-3 مدل تحقيق و شيوه اندازه گيري متغير ها: 59

1-4-3 شيوه اندازه گيري مديريت سود(متغير وابسته) 60

2-4-3 شيوه اندازه گيري عدم تقارن اطلاعاتي (متغيرمستقل) 60

5-3 روش هاي جمع اوري اطلاعات... 61

6-3 روش تجزيه و تحليل  اطلاعات... 62

1-6-3  تحليل توصيفي داده ها 62

2-6-3 بررسي نرماليته داده هاي تحقيق.. 62

3-6-3 همبستگي و تجزيه و تحليل رگرسيون.. 63

4-6-3 رگرسيون خطي.. 63

5-6-3 تكنيك حداقل مربعات... 63

6-6-3  روش آزمون معني داري رگرسيون.. 64

7-6-3  ضريب تعيين ...... 65

8-6-3 مفهوم واريانس و انحراف معيار 66

9-6-3 آزمون فرض آماري.. 66

10-6-3 فرض صفر و فرض مقابل.. 67

11-6-3 سطح معني دار و خطاهاي آماري.. 67

7-3 الگوي آزمون فرضيات... 68

1-7-3 شيوه آزمون فرضيه اول.. 68

2-7-3 شيوه آزمون فرضيه دوم. 68

فصل چهارم

تجزيه و تحليل داده‌ها

1-4 مقدمه‏. 71

2-4  شاخص هاي توصيفي متغيرها 72

3-4 روش آزمون فرضيه ها ي تحقيق.. 74

1-3-4بررسي اعتبار مدل.. 75

4-4 نتايج آزمون فرضيه اول.. 76

5-4 نتايج آزمون فرضيه دوم. 80

فصل پنجم

نتيجه‌گيري و پيشنهادات

1-5 مقدمه. 88

2-5 خلاصه نتايج حاصل از پژوهش.... 88

1-2-5 تجزيه و تحليل نتايج حاصل از آزمون فرضيه اول.. 89

2-2-5 تجزيه و تحليل نتايج حاصل از آزمون فرضيه دوم. 91

3-5 پيشنهادهاي تحقيق.. 92

1-3-5 پيشنهادهاي ارائه شده براساس نتايج فرضيه اول.. 92

2-3-5  پيشنهادهاي ارائه شده براساس نتايج فرضيه دوم. 93

4-5 محدوديت هاي تحقيق.. 93

منابع و ماخذ. 97

منابع فارسي: 98

منابع لاتين: Error! Bookmark not defined.